«Σοφός» του χρηματοπιστωτικού τομέα υποστηρίζει ότι, ενώ τα ομόλογα και οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ και της ΕΕ διογκώνονται επικίνδυνα μετά από τεράστια δάνεια για τη COVID-19 και τα πρωτοφανή μέτρα κεντρικής τράπεζας, η Κίνα είναι το μοναδικό παράδειγμα μιας αγοράς κατάλληλης για επενδύσεις, καθώς κατάφερε να βγει από την πανδημία και να επανεκκινήσει την οικονομία του.
Μια πιο προσεκτική ματιά στα πρόσφατα επίσημα μέτρα των κινεζικών χρηματοπιστωτικών ρυθμιστικών αρχών και της Τράπεζας της Κίνας υποδηλώνουν ότι εκτός από έλλειψη ασφάλεια; και ο εγχώριος τομέας ακινήτων θα μπορούσε να είναι μια φούσκα της οποίας η κατάρρευση μπορεί να προκαλέσει πρωτοφανή παγκόσμια οικονομική καταστροφή στη σύγχρονη ιστορία.
Το 1931 η παγκόσμια χρηματοοικονομική αρχιτεκτονική των Βερσαλλιών χρεοκόπησε, αλλά δεν είχε ακόμη χρηματοοικονομική κατάρρευση. Η βασική ώθηση για να τραβήξει τον κόσμο στη Μεγάλη Ύφεση, δεν ήταν η συντριβή των μετοχών της Wall Street το 1929, αλλά μάλλον η κατάρρευση μιας σχετικά μικρής αυστριακής τράπεζας.
Με τρόπους εξαιρετικά ανάλογους με την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση που εκτυλίσσεται σήμερα, η παγκόσμια πίστωση είχε χτιστεί μετά το 1919 σε μια πυραμίδα ολοένα και πιο αμφίβολων χρεών, με τις χρηματοοικονομικές εταιρείες του House of Morgan και της Wall Street να βρίσκονται στην κορυφή της πυραμίδας.
Το μεγαλύτερο μέρος της Ευρώπης και ένας μεγάλος αριθμός αναπτυσσόμενων χωρών από τη Βολιβία έως την Πολωνία συνδέθηκαν με την πιστωτική πυραμίδα της Wall Street. Το 1929-1931, η αποτυχία τύπου ντόμινο αυτών των πιστωτικών συνδέσμων που ξεκίνησαν από την Morgan με την Ευρώπη και πέρα από αυτή, μετέτρεψε μια διαχειρίσιμη αμερικανική χρηματιστηριακή κρίση στη χειρότερη κρίση αποπληθωρισμού στην αμερικανική ιστορία, προκαλώντας μια παγκόσμια κατάθλιψη.
Το ποσό των ξένων ομολόγων που εκδόθηκαν από τη Wall Street κατά τη δεκαετία μέχρι τη συντριβή της αγοράς του 1929 ήταν περίπου 7.000.000.000 δολάρια, ένα τεράστιο ποσό ίσο με σχεδόν το 10% του συνολικού ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος των ΗΠΑ.
Οι ευρωπαϊκές οικονομίες που υπέστησαν ζημιά στον πόλεμο χρησιμοποίησαν περισσότερο από το 90% αυτών των αμερικανικών δανείων για να αγοράσουν αμερικανικά αγαθά, ένα όφελος για τις μεγάλες αμερικανικές εταιρείες που ήταν εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Όταν η αγορά κατέρρευσε μετά το 1929, ωστόσο, η έκρηξη δανεισμού της Wall Street στο εξωτερικό έγινε όχημα που επιδείνωσε σοβαρά τη βιομηχανική ύφεση των ΗΠΑ.
Όλο το οικοδόμημα των πιστώσεων σε δολάρια που στήριζαν την πυραμίδα χρέους της Ευρώπης κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1920 στηριζόταν στα δάνεια των τραπεζών της Νέας Υόρκης, κυρίως από την JP Morgan & Co., στην Ευρώπη για την αναχρηματοδότηση βραχυπρόθεσμων πιστώσεων. Η αμερικανική κυβέρνηση επέμεινε στις Βερσαλλίες το 1919 ότι η Βρετανία, η Γαλλία και η Ιταλία αποπληρώνουν τα πολεμικά δάνεια των ΗΠΑ σε δολάρια.
Μεγάλο μέρος της πίστωσης από τις τράπεζες της Νέας Υόρκης είχε μεταφερθεί στη Γερμανία μετά τη σταθεροποίηση του νομίσματος του σχεδίου Dawes το 1924 Μέσα σε έξι χρόνια, διάφοροι γερμανικοί δήμοι, ιδιωτικές εταιρείες, λιμενικές αρχές και άλλες οργανισμοί, είχαν εκδώσει ομόλογα από τράπεζες της Νέας Υόρκης και πουλήθηκαν σε Αμερικανούς επενδυτές. Η Γερμανία δανείστηκε σχεδόν 4 δισεκατομμύρια δολάρια από το εξωτερικό κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Κατά την περίοδο από το 1924 έως το 1931,σχεδόν 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανική πίστωση χύθηκαν στην Ευρώπη, ισοδύναμα του 2021 με περίπου 92 δισεκατομμύρια δολάρια. Εάν προστέθηκαν αμερικανικά πολεμικά δάνεια από το Υπουργείο Οικονομικών και το κόστος του ίδιου του Πολέμου, συνολικά 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κεφάλαια είχαν διατεθεί στην Ευρώπη σε λιγότερο από 15 χρόνια, το ένα πέμπτο του συνολικού Αμερικανικού ΑΕΠ το 1914.
Η εμφανής κατανάλωση της Αμερικής κατά τη διάρκεια της «Roaring Twenties» βασίστηκε σε μια ψευδαίσθηση του αυξανόμενου πλούτου των νοικοκυριών για την πλειονότητα των πολιτών της. Αυτή η κατανάλωση από το χρέος δημιούργησε τον απατηλό πλούτο του έθνους - την Αχίλλειο Τένοντα της οικονομίας.
Στην Αμερική, μέχρι το 1929, το 60% όλων των αυτοκινήτων και το 80% των οικιακών ραδιοφώνων αγοράστηκαν με δόσεις. Πίσω από την πρόσοψη της αμερικανικής ευημερίας της δεκαετίας του 1920 υπήρχε ένα οικοδόμημα χτισμένο πάνω στο χρέος και στις ψευδαισθήσεις της μόνιμης ευημερίας και των αυξανόμενων τιμών των μετοχών, με πολλούς τρόπους παρόμοια με την Κίνα από το 2000.
Μόλις σταμάτησε η καταναλωτική πίστη το 1929-1931, η έκρηξη της κατανάλωσης κατέρρευσε, καθώς η πλειοψηφία των Αμερικανών απλά δεν μπορούσε να αγοράσει πλέον με πίστωση .
Τον Μάρτιο του 1931, η Αυστρία, ένα μικρό θραύσμα της προπολεμικής Αυστροουγγρικής Αυτοκρατορίας με 6 εκατομμύρια ανθρώπους, ανακοίνωσε ότι είχε ξεκινήσει συνομιλίες με τη Γερμανία για τη δημιουργία μιας κοινής τελωνειακής ένωσης για να ενισχύσει το εμπόριο, καθώς απειλούνταν με κατάθλιψη. Μια τέτοια ένωση δεν θα ήταν καν τεχνική παραβίαση της Συνθήκης των Βερσαλλιών. Σίγουρα δεν ήταν απειλή για την παγκόσμια ασφάλεια.
Η κυβέρνηση της Γαλλίας αντέδρασε γρήγορα και ζήτησε άμεση αποπληρωμή περίπου 300 εκατομμυρίων δολαρίων σε βραχυπρόθεσμες πιστώσεις που όφειλαν η Γερμανία και η Αυστρία σε γαλλικές τράπεζες, για να πιέσουν και τις δύο χώρες να σταματήσουν την τελωνειακή τους ένωση.
Οι απαιτήσεις προκάλεσαν μια πτήση πανικού από το ασταθές αυστριακό νόμισμα. Ο πιο αδύναμος κρίκος στο αυστριακό χρηματοπιστωτικό σύστημα ήταν η Vienna Credit Anstalt Bank. Ήταν επίσης η μεγαλύτερη τράπεζα στην Αυστρία. Η κατάρρευση του Credit Anstalt οδήγησε σε κατάσταση πανικού τους καταθέτες στην Darmstaedter-und Nationalbank ή Danat-Bank στη Γερμανία, και δημιούργησε νομισματική κρίση και για την κυβέρνηση Brüning.
Σε αυτό το σημείο, η Τράπεζα της Αγγλίας, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Γερμανική Reichsbank και η Τράπεζα της Γαλλίας συναντήθηκαν για να συζητήσουν μια έκτακτη πιστωτική έγχυση για να προσπαθήσουν να σταματήσουν την εξάπλωση του πανικού. Ήταν πολύ αργά.
Η Κίνα ως το νέο Credit Anstalt;
Η αναλογία σήμερα με την αβάσιμη αυστρο-γερμανική πιστωτική φούσκα της δεκαετίας του 1920 βρίσκεται ειρωνικά, όχι με τις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά μάλλον με τη Λαϊκή Δημοκρατία της Κίνας, και την εντυπωσιακή αύξηση του προσωπικού χρέους των νοικοκυριών από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008.
Οι κεντρικές αρχές του Πεκίνου σε μια αντίδραση πανικού, απελευθέρωσαν έναν άνευ προηγουμένου όγκο πιστώσεων ύψους 504 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις τοπικές αρχές με εντολή να επενδύσουν για να ωθήσουν την οικονομία.
Πουθενά δεν ήταν η επένδυση περισσότερο από τη στέγαση, όπου ένας νέος μεσαίου εισοδήματος πληθυσμός ήταν πρόθυμος να δανειστεί για να πάρει το δικό του σπίτι.
Μέχρι το 2016-17 οι αρχές του Πεκίνου συνειδητοποίησαν ότι μια επικίνδυνη κερδοσκοπική φούσκα στις αυξανόμενες τιμές των κατοικιών απειλούσε την οικονομία. Τα περιοριστικά μέτρα οδήγησαν μόνο τις τοπικές αρχές και τις τράπεζες σε μυστικό δανεισμό «εκτός ισολογισμού» μέσω των λεγόμενων οχημάτων χρηματοδότησης τοπικής αυτοδιοίκησης (LGFV), όπου οι τοπικές κυβερνήσεις δημιουργούν μια εταιρεία επενδύσεων που πουλά ομόλογα για τη χρηματοδότηση ακινήτων ή άλλων τοπικών έργων.
Με τις τιμές των ακινήτων να διογκώνονται διψήφια ετησίως έως σήμερα, το μέγεθος των χρεών ακινήτων έχει αυξηθεί στο σημείο που σήμερα η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας και άλλοι ρυθμιστές προειδοποιούν ανοιχτά για μια φούσκα, καθώς πολλές οικογένειες σπεύδουν να δανειστούν για ένα δεύτερο σπίτι για κερδοσκοπικό κέρδος.
Το συνολικό χρέος των νοικοκυριών, συμπεριλαμβανομένων των ενυπόθηκων δανείων και των καταναλωτικών δανείων για αυτοκίνητα και οικιακές συσκευές το 2020, ήταν το επιβλητικό 62% του ΑΕΠ . Το Ινστιτούτο Διεθνών Χρηματοοικονομικών (IIF) υπολόγισε ότι το συνολικό εγχώριο χρέος της Κίνας αυξήθηκε στο 335% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) το 2020.
Ορισμένοι έχουν πραγματοποιήσει συγκρίσεις με τον τρελό πληθωρισμό ακινήτων στην Ιαπωνία το 1990-91 πριν από την κατάρρευση.
Το 1998, η κυβέρνηση του Πεκίνου επέτρεψε στους πολίτες να έχουν το δικό τους σπίτι. Η αναδυόμενη μεσαία τάξη αγόρασε με ανυπομονησία νέα διαμερίσματα πηγαίνοντας από παντού στις μεγάλες πόλεις.
Η ακίνητη περιουσία θεωρήθηκε ως η μόνη ασφαλής επένδυση καθώς τα αποθέματα και τα ομόλογα ήταν ασταθή και ελέγχονταν οι εξαγωγές κεφαλαίου.
Για τις τελευταίες δύο δεκαετίες οι αποτιμήσεις των τιμών των κατοικιών αυξήθηκαν σημαντικά, οδηγώντας πολλούς Κινέζους να πιστεύουν ότι δεν θα μπορούσε ποτέ να σταματήσει.
Τον Φεβρουάριο, παρά τα επίσημα μέτρα, οι τιμές των σπιτιών της Κίνας αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 16,8%. Σύμφωνα με στοιχεία του Εθνικού Στατιστικού Γραφείου της Κίναςη συνολική αγοραία αξία των ακινήτων της Κίνας είναι σήμερα περίπου 65 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.. Το 2019, το ΑΕΠ της Κίνας ήταν 14 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, καθιστώντας την Κίνα στα ακίνητα πολύ πιο διογκωμένη από τις τιμές των ΗΠΑ ή της ΕΕ με μεγάλο περιθώριο. Μια μελέτη του 2018 διαπίστωσε ότι οι τιμές των κατοικιών της Κίνας ήταν κατά μέσο όρο 9,3 φορές τα ετήσια εισοδήματα, ξεπερνώντας τις 8,4 φορές υψηλότερα από το Σαν Φρανσίσκο.
Το Πεκίνο ανησυχεί σαφώς και από τον Ιανουάριο έχει εκδώσει αυστηρά μέτρα για να εξαναγκάσει τις τοπικές κυβερνήσεις να συνεχίσουν να τροφοδοτούν τη φούσκα των ακινήτων. Το 2020 για να αντιμετωπίσει τον περιορισμό του κορβν και την οικονομική ύφεση, το Πεκίνο εξέδωσε σημαντικά μέτρα τόνωσης. Τώρα με την επανεκκίνηση της οικονομίας αργά, το Πεκίνο είναι αποφασισμένο να αποπροσανατολίσει τις φυσαλίδες στα αποθέματα καθώς και στην ακίνητη περιουσία με την ελπίδα να δημιουργήσει αυτό που ο Xi Jinping αποκαλεί «διπλή κυκλοφορία», το οποίο στην πραγματικότητα, ενώ προσπαθεί να διατηρήσει την ανάπτυξη των εξαγωγών, ότι η Κίνα προωθεί όλο και περισσότερο τους 1,4 δισεκατομμύρια πολίτες της να καταναλώνουν περισσότερα εγχώρια για τη μείωση της εξάρτησης από επικίνδυνες εξαγωγές. Αυτό δεν θα είναι εύκολη δουλειά, ακόμη και για τους φοβερούς Κινέζους.
Αυτό που οι αρχές του Πεκίνου προσπαθούν να κάνουν είναι να καλύψουν τη φούσκα των ακινήτων, να εμποδίσουν τον κερδοσκοπικό δανεισμό για δεύτερες κατοικίες, με την ελπίδα ότι τα κεφάλαια θα διατεθούν σε άλλη κατανάλωση.
Η πυραμίδα χρέους της Κίνας
Ο Xi Jinping και η κεντρική κυβέρνηση, αντιμετωπίζουν δίλημμα υψηλού κινδύνου. Με την παγκόσμια οικονομία να μειώνεται ολοένα και περισσότερο, ο Xi εξέδωσε πρόσφατα εντολές στις τοπικές κυβερνήσεις να ασφαλίσουν τις δαπάνες για υποδομές για να διατηρήσουν την οικονομική ανάπτυξη «διπλής κυκλοφορίας». Ωστόσο, την ίδια στιγμή, για να ξεφουσκώσει αυτό που βλέπει ως μια πιθανή συστηματική φούσκα ακινήτων, το Πεκίνο απαιτεί από τις τοπικές αρχές να σταματήσουν τον νέο δανεισμό εκτός ισολογισμού για τη χρηματοδότηση της αγοράς κατοικιών μέσω LGFV. Κάτι πρέπει να δώσει, και θα μπορούσε να είναι χρεοκοπία εκατομμυρίων Κινέζων για τα ενυπόθηκα δάνεια τους, καθώς η ανεργία, που κρύβεται σε μεγάλο βαθμό από τα κυβερνητικά δεδομένα, σύμφωνα με πληροφορίες, αυξάνεται σημαντικά.
Τον περασμένο Σεπτέμβριο, ο Όμιλος Evergrande της Κίνας, από το 2018 η πιο πολύτιμη εταιρεία ακινήτων στον κόσμο με περίπου 121 δισεκατομμύρια δολάρια σε ακίνητα και σχετικό χρέος, υποβλήθηκε σε χρηματική κρίση λόγω της υπερβολικής επιβάρυνσης του χρέους και της επιβράδυνσης της οικονομίας. Σε μια απεγνωσμένη προσπάθεια για την ανάπτυξη νέων πηγών εσόδων, ο όμιλος ακινήτων έχει διαφοροποιηθεί σε ηλιακούς συλλέκτες, χοιροτροφία, αγροτικές επιχειρήσεις και βρεφικές φόρμουλες. Καθόλου μια καθησυχαστική ένδειξη.
Η κρίση του Evergrande είναι προς το παρόν υπό έλεγχο, καθώς πουλάει δισεκατομμύρια περιουσιακά στοιχεία για τη μείωση του χρέους. Ωστόσο, ο φόβος οδήγησε τις αρχές του Πεκίνου να διπλασιάσουν τα τοπικά κρυφά χρέη ακινήτων.
Σύμφωνα με την εκτίμηση του Εθνικού Ιδρύματος Οικονομικών και Ανάπτυξης της πολιτείας, το συνολικό τοπικό κρυφό χρέος έφτασε τα εντυπωσιακά 14,8 τρισεκατομμύρια γιουάν ή 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2020.
Αυτό είναι πιθανώς πολύ συντηρητικό. Η Standard & Poors εκτιμά το σύνολο από 30 τρισεκατομμύρια γιουάν (4,2 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ) έως 40 τρισεκατομμύρια γιουάν (6,1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ). Ακόμα και αυτό μπορεί να είναι συντηρητικό, καθώς είναι σκόπιμα κρυμμένο. Από τον Ιανουάριο, αυστηροί νέοι κανόνες από τις κεντρικές αρχές επιδιώκουν να σκοτώσουν ή να καλύψουν τέτοια κρυφά δάνεια ακινήτων σε μια προσπάθεια να μετατοπίσουν τις επενδύσεις σε τοπικές υποδομές και βιομηχανία - διπλή κυκλοφορία.
Στις 16 Μαρτίου ο Liu Guiping, αναπληρωτής κυβερνήτης της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας έγραψε για τον οικονομικό κίνδυνο,
"Πρέπει ... να ενεργήσουμε αποτελεσματικά και αποτελεσματικά την εξάπλωση της μετάδοσης των χρηματοοικονομικών κινδύνων και να διατηρήσουμε αποφασιστικά τη βασική γραμμή αποφυγής συστημικών χρηματοοικονομικών κινδύνων ."
Αυτό όμως είναι πιο εύκολο να το λέει, παρά να γίνει.
Το εγχώριο χρέος της Κίνας αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 20% από το 2008, πολύ πιο γρήγορα από το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της, μια συνταγή για σοβαρά προβλήματα. Τα επίσημα στοιχεία έδειξαν ότι το εκκρεμές χρέος των νοικοκυριών, συμπεριλαμβανομένου κυρίως του χρέους ακινήτων, στο τέλος του 2020 ανήλθε σε 63,19 τρισεκατομμύρια γιουάν (9,7 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ). Αυτό ισοδυναμεί με το 62% του κινεζικού ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.
Το 2021, ένα ρεκόρ 7,1 τρισεκατομμυρίων γιουάν (1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια) τέτοιων ειδικών τοπικών ομολόγων λήγει και πρέπει να παραδοθεί για να αποφευχθεί η κατάρρευση των τοπικών κυβερνήσεων. Αυτό σημαίνει ότι οι μεγάλες κρατικές τράπεζες πρέπει κατά κάποιο τρόπο να χρηματοδοτήσουν το τοπικό χρέος, μεγάλο μέρος της αμφισβητήσιμης ή «ανεπιθύμητης αξίας» αξίας. Με το Πεκίνο να απαιτεί από τις τράπεζες να χρηματοδοτήσουν νέες υποδομές και πρωτοβουλίες ανάπτυξης εκτός των ακινήτων, ενώ ταυτόχρονα μειώνουν το χρέος τους. Παρά τα επίσημα δάνεια από το Πεκίνο προς τις τοπικές αρχές για τη χρηματοδότηση μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων, η South China Morning Post αναφέρει ότι σε ορισμένες περιπτώσεις η χρηματοδότηση λήφθηκε από εταιρείες "μαϊμού" και στη συνέχεια χρησιμοποιήθηκε παράνομα για επενδύσεις σε ακίνητα .
Εάν τα προβλήματα σε αυτήν την τοπική αγορά ομολόγων διαχέονται στην εθνική αγορά κρατικών ομολόγων, μια τεράστια αγορά αξίας 18 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, θα οδηγούσε τα επιτόκια των ομολόγων πολύ υψηλότερα, πυροδοτώντας ένα κύμα τοπικών αθετήσεων σε λιγότερο βιώσιμα έργα, συμπεριλαμβανομένων των ακινήτων.
Είναι βέβαιο ότι η PBOC, η κρατική κεντρική τράπεζα, θα αντλούσε τότε ρευστότητα για να σώσει τις γιγαντιαίες κρατικές τράπεζες. Ωστόσο, δεδομένης της κλίμακας του χρέους, αυτό θα μπορούσε να αναγκάσει την εκκαθάριση των περιουσιακών στοιχείων του δολαρίου της Κίνας στο εξωτερικό, συμπεριλαμβανομένου του εκτιμώμενου 1,04 τρισεκατομμυρίων δολαρίων του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ, καθώς και των ομολόγων ευρώ.
Κατά ειρωνικό τρόπο, μεγάλες εταιρείες της Wall Street, όπως η Bridgewater,η Ray Dalio ή η BlackRock, και οι μεγάλες τράπεζες της Wall Street, έχουν επενδύσει στην υπόσχεση για οικονομική ανάκαμψη της Κίνας. Με τις αγορές ομολόγων των ΗΠΑ να βρίσκονται στην άκρη του ξυραφιού τις τελευταίες εβδομάδες με ένα νέο κίνητρο του Μπάιντεν 1,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων με το εθνικό χρέος να αυξάνεται προς τα πάνω, θα χρειαζόταν λίγα από μια κρίση ομολόγων της Κίνας για να προκαλέσει επανάληψη της κρίσης της Αυστρίας το 1931. Μόνο αυτή τη φορά, ολόκληρη η παγκόσμια οικονομία είναι δεσμευμένη σε ένα σύστημα χρέους που είναι εκτός ελέγχου. Από τον Ιανουάριο, το παγκόσμιο χρέος έχει ανέλθει σε ρεκόρ 281 τρισ. $, Προσθέτοντας ένα άνευ προηγουμένου 24 τρισ. $ Το 2020 για τα μέτρα κορωνοϊού.
Φαίνεται ότι αυτό είναι όλο μέρος του σχεδίου Great Reset: Κατηγορήστε λοιπόν την Κίνα για αυτό που έχουν δημιουργήσει οι κεντρικοί τραπεζίτες της BIS, οι πραγματικοί θεοί των χρημάτων από το 2008!
Πηγή: F. William Engdahl / New Eastern Outlook